导语
剔除央企后房企经营性现金流净额收缩 16.8%、民企与混合制承压，投资活动连续四年净流出且2024年达443亿，融资性现金流净流出3434亿但规模收缩，同时房企持有现金持续减少，亟需提升竞争力转型发展。
◎文 /房玲、易天宇、洪宇桁、陈家凤
研究视点
近年来，房地产行业进入深度调整期，在面临销售回款萎缩、融资渠道收窄、债务压力攀升等多重困境下，房企的现金流管理面临前所未有的挑战。尤其是2023-2024年，房地产行业分化进一步加剧，央国企凭借信用优势维持资金链相对稳定，而民营及混合所有制房企在流动性危机中持续承压。本文选取50家样本房企¹（含11家央企、8家国企、6家混合制及25家民企）的现金流量表数据，系统追踪2021-2024年经营性、投资性与筹资性现金流变化。
01
剔除央企后经营性现金流净额收缩16.8%民企与混合制承压
1、销售萎缩叠加回款拉长，民企、混合制现金流入断崖式下跌
近年来，房地产行业销售回款呈现断崖式下跌态势，2024年50家样本房企销售商品、提供劳务收到的现金总额为25599亿元，较2021年大幅缩水55%，三年复合增长率跌至-23.4%，反映出市场信心持续萎靡，房地产行业整体销售回款仍在持续恶化。
房企整体销售回款的大幅下滑，一方面是因为行业整体销售额大幅萎缩，市场成交量低位徘徊。据统计局数据显示，2024年全国商品房销售面积同比下降12.9%，销售额同比下滑17.1%，延续了自2022年以来的持续下行趋势。
另一方面，2024年50家样本房企已竣工存货占比攀升至25%，较年初大幅增长4.5个百分点，创下近年以来的新高。在市场销售疲软的背景下，房企库存结构持续恶化，库存去化周期明显拉长，导致房企销售回款周期同步延长，从而制约了房企的整体周转效率，使得销售商品、提供劳务收到的现金承压，加剧了房企流动性紧张的局面。
从具体企业来看，不同性质房企的回款能力分化加剧。2024年民企销售回款仍然遭受冲击最为严峻，销售商品、提供劳务收到的现金总额为4909亿元，较2021年大幅下降80%，三年复合增速低至-42%。其次，混合所有制房企销售回款处境同样艰难，2024年销售商品、提供劳务收到的现金总额为5849亿元，较2021年大幅下降56%，三年复合增速低至-24%。而相比之下，央国企销售回款表现出较强韧性。2024年央企销售商品、提供劳务收到的现金总额为10743亿元，持续处于高位，三年复合增速仅-6.2%，而国企该指标的三年复合增速为-8.8%，均显著优于民企和混合所有制房企。
在当前市场深度调整期，央国企与民企、混合所有制房企的销售表现呈现明显分化。购房者出于项目交付安全性考量，更倾向于选择财务稳健的央国企项目，从而推动其整体销售去化维持稳定，而部分民企及混合所有制房企因前期信用受损，面临购房者信任度下降的困境，项目去化持续承压。此外，央国企凭借销售回款优势维持适度的拿地节奏，而民企、混合所有制则普遍收缩投资，不同企业性质房企的库存结构差异也对其销售表现产生一定的影响，从而加剧了市场分化局面。
2、民企开发投资收缩最剧烈，现金流出三年复合降幅超40%（略）
3、央企现金流净额稳健领跑，混合制风险加速暴露（略）
02
投资活动连续四年维持净流出2024年净流出443亿
1、现金流出与流入持续收缩，2024年54%房企为净流出
从历年50家典型上市房企投资活动现金流来看，可以发现不管是现金流出还是现金流入均在大幅收缩，2024年典型房企的投资活动现金流入为3113亿元，相比2021年下降了60%；而投资活动现金流出为3556亿元，相比2021年下降了74%。
投资活动现金流出的收窄幅度要大于现金流入，可见房企正在控制投资支出，但2024年的投资活动现金流出依然要高于流入，整体投资活动依然保持现金净流出的状态。
通过上文关于现金管理办法的相关信息，集么律网相信你已经得到许多的启发，也明白类似这种问题的应当如何解决了，假如你要了解其它的相关信息，请点击集么律网的其他页面。
